智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月15日，阿里巴巴集團(tuán)（09988）發(fā)布2025財(cái)年Q2財(cái)報(bào)，表示公司季度收入2365.03億元，同比增長(zhǎng)5%現(xiàn)金澳門(mén)新銀河app平臺(tái)，穩(wěn)當(dāng)阛阓預(yù)期。在分析師電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘線路：“2024年雙11剛剛收尾，淘寶天貓GMV蒼勁增長(zhǎng)。近期淘寶天貓的月度來(lái)回用戶(hù)創(chuàng)歷史新高。”這既是阿里對(duì)峙“用戶(hù)為先”和參預(yù)商家生態(tài)開(kāi)辟變成的正輪回，也秀雅行業(yè)轉(zhuǎn)頭價(jià)值導(dǎo)向的新最先。

此外，阿里線路將賡續(xù)投資電商AI算力，扶助多款在研AI家具，以進(jìn)步用戶(hù)體驗(yàn)和商家服務(wù)。與微信支付整合后，阿里對(duì)新用戶(hù)增長(zhǎng)持樂(lè)不雅格調(diào)，權(quán)略進(jìn)行中耐久的用戶(hù)增長(zhǎng)和留存參預(yù)，視為疇昔投資要點(diǎn)。斟酌這一相助將大幅增多淘寶和天貓的月度來(lái)回用戶(hù)數(shù)。吳泳銘線路：“咱們將賡續(xù)參預(yù)于客戶(hù)增長(zhǎng)與工夫，尤其是在AI基礎(chǔ)設(shè)施方面，以把執(zhí)AI領(lǐng)域云接納量增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并督察阛阓最初地位。”

以下為分析師Q&A武藝實(shí)錄：

Q1：本年的促銷(xiāo)當(dāng)作確認(rèn)超出預(yù)期，多數(shù)優(yōu)惠由平臺(tái)提供而非與商家共同攤派。求教處置層能否共享商家和品牌對(duì)本年雙十一促銷(xiāo)當(dāng)作的反應(yīng)？高扣頭和退貨率對(duì)短期財(cái)務(wù)有何影響？這些短期的負(fù)面身分是否會(huì)對(duì)消平臺(tái)帶來(lái)的耐久積極成果，舉例促進(jìn)商戶(hù)疇昔增多告白預(yù)算和提高CMR的收入？處置層對(duì)2025年的宏不雅預(yù)測(cè)和消耗趨勢(shì)有何初步見(jiàn)解？

本年淘寶和天貓的雙11當(dāng)作從10月份就啟動(dòng)了，是以所有這個(gè)詞這個(gè)詞促銷(xiāo)周期相比長(zhǎng)。其他平臺(tái)的雙11當(dāng)作也啟動(dòng)得相比早。與商家的疏浚表示，在所有這個(gè)詞這個(gè)詞當(dāng)作時(shí)期，咱們竣事了相當(dāng)蒼勁的GMV增長(zhǎng)。商家的功績(jī)超出了咱們之前的預(yù)期，舉座戒指也超出了咱們的預(yù)期。

至于優(yōu)惠券，各個(gè)平臺(tái)的策略基本上皆差未幾。優(yōu)惠券主要分為兩類(lèi)，平臺(tái)優(yōu)惠券和品類(lèi)優(yōu)惠券。淘寶和天貓的平臺(tái)優(yōu)惠券主若是針對(duì)88VIP會(huì)員披發(fā)的。而品類(lèi)優(yōu)惠券則是由平臺(tái)和商家共同披發(fā)的。這些策略舉座上取得了積極成果。

平臺(tái)對(duì)咱們的會(huì)員提供的優(yōu)惠券參預(yù)是經(jīng)過(guò)計(jì)議的，這種耐久的參預(yù)會(huì)在大型促銷(xiāo)時(shí)期匡助品牌商家在平臺(tái)上竣事更好的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，并帶來(lái)積極的生意預(yù)期。因此，咱們信服對(duì)會(huì)員的參預(yù)簡(jiǎn)略促進(jìn)品牌商家的銷(xiāo)售，這將導(dǎo)致他們?cè)谄脚_(tái)上增多告白預(yù)算，從而成心于平臺(tái)耐久的收入增長(zhǎng)（CMR）。

自9月底以來(lái)，國(guó)度實(shí)施了一系列貨幣和財(cái)政刺激策略，包括各地區(qū)的消耗品以舊換新補(bǔ)貼以及家電和汽車(chē)行業(yè)的補(bǔ)貼。這些策略還是推動(dòng)了社會(huì)零賣(mài)數(shù)據(jù)和關(guān)聯(lián)品類(lèi)的增長(zhǎng)。這些以舊換新的補(bǔ)貼策略只是國(guó)度刺激消耗策略的一部分，咱們斟酌疇昔還會(huì)有更多策略出臺(tái)。這些策略的連續(xù)推出將有助于裁減企業(yè)去庫(kù)存周期，并在中耐久內(nèi)進(jìn)步品牌商品的消耗趨勢(shì)。

由于這些補(bǔ)貼主要面向大型品牌商家和工場(chǎng)，他們的庫(kù)存改善將促進(jìn)新家具的研發(fā)。耐久來(lái)看，以天貓品牌旗艦店為主的平臺(tái)將從品牌消耗的連續(xù)改善中受益。

Q2：跟著“全站擴(kuò)充”和軟件服務(wù)的推出，我在本季度的財(cái)報(bào)中看到處置層提到，CMR的生意化率（take rate）還是漸漸趨穩(wěn)。能否請(qǐng)?zhí)幹脤优c咱們共享一下關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)進(jìn)展？此外，這是否意味著CMR增長(zhǎng)和提成率之間的差距還是散失了？咱們應(yīng)該若何看待疇昔的預(yù)測(cè)？

對(duì)于本季度的生意化率，不錯(cuò)看到它還是相對(duì)牢固。這一牢固現(xiàn)象是多個(gè)身分共同作用的戒指。具體來(lái)說(shuō)，咱們啟動(dòng)對(duì)軟件服務(wù)收費(fèi)0.6%，況兼全站擴(kuò)充進(jìn)一步浸透，這兩個(gè)身分對(duì)生意化率有正面影響。同期，咱們也在擴(kuò)充一些新的生意模式和家具，這些現(xiàn)在生意化率還相比低，需要一些時(shí)刻來(lái)進(jìn)步。

因此，本季度舉座的生意化率保持牢固。預(yù)測(cè)疇昔，咱們將賡續(xù)收取0.6%的軟件服務(wù)費(fèi)，并賡續(xù)推動(dòng)全站擴(kuò)充的浸透。但是咱們也有一些生意化率較低的家具需要增長(zhǎng)。斟酌這些正面和負(fù)面身分將賡續(xù)互相對(duì)消，使得生意化率在疇昔保持牢固。

至于疇昔的生意化率（take rate），咱們以為從阛阓角度來(lái)看，咱們?nèi)匀挥幸欢ǖ倪M(jìn)步空間。但同期，咱們也會(huì)相當(dāng)關(guān)心商家在平臺(tái)上的運(yùn)營(yíng)健康度，因此，咱們將均衡這兩個(gè)身分，確保在進(jìn)步提成率的同期，保持商家運(yùn)營(yíng)的可連續(xù)性。

Q3.處置層能否共享疇昔幾季度淘寶和天貓的投資策略，一方面，集團(tuán)的“全站擴(kuò)充”還在浸透過(guò)程中，另一方面，集團(tuán)也在欺壓投資，但愿進(jìn)步用戶(hù)體驗(yàn)。這兩個(gè)身分將若何影響集團(tuán)的EBITDA？跟著“微信支付”功能接入淘天平臺(tái)，能否請(qǐng)?zhí)幹脤优c咱們共享一下這對(duì)拉動(dòng)用戶(hù)基數(shù)、帶動(dòng)疇昔幾年平臺(tái)GMV增量方面有哪些影響？

淘寶和天貓確現(xiàn)時(shí)策略是在進(jìn)步盈利能力的同期，加大對(duì)用戶(hù)體驗(yàn)和商家服務(wù)的參預(yù)。這些參預(yù)將遴選多種形貌。起先，咱們將拓寬供應(yīng)上風(fēng)，包括進(jìn)步價(jià)錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)力和引入新家具及具有競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)的品牌。同期，咱們將改善用戶(hù)服務(wù)體驗(yàn)，增強(qiáng)售后服務(wù)、物流和前端用戶(hù)界面的投資。

此外，平臺(tái)將賡續(xù)在工夫方面投資，尤其是電商AI算力。咱們正在研發(fā)多款與AI關(guān)聯(lián)的家具，這些家具需要廣大的AI算力扶助。這些皆是咱們?yōu)檫M(jìn)步平臺(tái)用戶(hù)體驗(yàn)和商家服務(wù)所作念的耐久投資。

對(duì)于微信支付的整合，處置層對(duì)新用戶(hù)增長(zhǎng)充滿(mǎn)期待，并權(quán)略對(duì)這些用戶(hù)進(jìn)行中耐久的增長(zhǎng)和留存參預(yù)。這被阿里視為疇昔的要害投資主張。因此，淘寶和天貓現(xiàn)在仍處于投資階段，將關(guān)心投資效能并通過(guò)提高CMR來(lái)進(jìn)行更多投資。斟酌在這一階段，EBITA可能會(huì)有所波動(dòng)，但總體上，平臺(tái)仍將專(zhuān)注于投資以竣事耐久增長(zhǎng)。

空洞來(lái)看，淘寶和天貓現(xiàn)在仍處于投資階段。在此時(shí)期，處置層將連續(xù)關(guān)心投資效能，并通過(guò)進(jìn)步CMR來(lái)竣事更大界限的投資。斟酌在這一階段，EBITA可能會(huì)有所波動(dòng)，但總體而言，平臺(tái)仍將專(zhuān)注于投資以推動(dòng)耐久增長(zhǎng)。

淘寶和天貓與微信支付相助后，咱們斟酌潛在用戶(hù)增漫空間相當(dāng)大，這將權(quán)貴進(jìn)步咱們的月度來(lái)回用戶(hù)數(shù)目。為了竣事這一指標(biāo)，咱們需要進(jìn)行中耐久的參預(yù)，并配合相應(yīng)的用戶(hù)增長(zhǎng)策略，以確保這些新用戶(hù)簡(jiǎn)略耐久留存在咱們的平臺(tái)上。咱們的指標(biāo)是，跟著用戶(hù)留存，竣事與咱們現(xiàn)存阛阓份額相匹配的GMV增長(zhǎng)。

Q4.對(duì)于供應(yīng)鏈的問(wèn)題，起先，鑒于本年直播電商行業(yè)增速大幅放緩，咱們是否不雅察到品牌商家對(duì)咱們平臺(tái)的格調(diào)變得更積極，或者相背，咱們是否會(huì)更主動(dòng)地爭(zhēng)取品牌商家的線上營(yíng)銷(xiāo)和運(yùn)營(yíng)資源？其次，在其他競(jìng)爭(zhēng)敵手具有上風(fēng)的領(lǐng)域，如白牌商品和農(nóng)家具這兩個(gè)細(xì)分阛阓，咱們的策略是什么？

總的來(lái)說(shuō)，直播電商的發(fā)展與各個(gè)平臺(tái)的策略和電商浸透率密切關(guān)聯(lián)。天然所有這個(gè)詞這個(gè)詞行業(yè)的直播電商增速有所放緩，但對(duì)于淘寶和天貓而言，尤其是本年的雙十一，咱們的直播電商增速實(shí)際上是權(quán)貴進(jìn)步的。這認(rèn)識(shí)不同平臺(tái)的電商發(fā)展階段和浸透率不同，導(dǎo)致了直播電商增長(zhǎng)的各異。

本年咱們不雅察到一個(gè)權(quán)貴趨勢(shì)，直播電商與優(yōu)質(zhì)商品供給的致密勾搭。咱們稱(chēng)之為“品性直播”，即淘寶和天貓上以品牌旗艦店為主的商品供接納直播平臺(tái)的勾搭，產(chǎn)生了廣大的協(xié)同效應(yīng)，尤其在雙11時(shí)期，增速相當(dāng)權(quán)貴。

對(duì)于品牌商的參預(yù)，每個(gè)品牌商皆在尋求增長(zhǎng)。咱們以為本年可能是一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)點(diǎn)，各大平臺(tái)的電商增速啟動(dòng)趨于一致。在這種情況下，品牌商更傾向于遴薦能帶來(lái)實(shí)際銷(xiāo)量的平臺(tái)，而不單是是追求增長(zhǎng)的名義數(shù)字。因此，咱們信服淘寶和天貓?jiān)谡T騙品牌商預(yù)算方面的上風(fēng)將會(huì)擴(kuò)大。

對(duì)于白牌商品和農(nóng)家具，這是公司里面經(jīng)常究詰的話題，巧合還會(huì)有不原意見(jiàn)。但咱們的策略很明確：每個(gè)平臺(tái)皆有其特色和強(qiáng)勢(shì)品類(lèi)，以及中樞用戶(hù)群體。因此，咱們的遴薦是基于咱們的中樞用戶(hù)群體，即88VIP會(huì)員，來(lái)詳情他們?cè)诓煌奉?lèi)上的偏好。

對(duì)于咱們的中樞用戶(hù)群體，他們?cè)诖蠖鄶?shù)品類(lèi)上更傾向于遴薦品牌商品。然則，在某些特定品類(lèi)上，這些用戶(hù)也有對(duì)白牌商品的需求，因此咱們會(huì)在這些品類(lèi)上提供白牌商品。同期，跟著咱們支付渠說(shuō)念的擴(kuò)展，咱們誘騙了很多新用戶(hù)，這些新用戶(hù)的品類(lèi)消耗偏好與現(xiàn)存用戶(hù)有所不同。為了滿(mǎn)足這些新用戶(hù)的需求，咱們可能會(huì)在更多品類(lèi)上提供白牌商品。

總的來(lái)說(shuō)，咱們會(huì)證據(jù)不同用戶(hù)群體的需乞降消耗偏好來(lái)調(diào)換品類(lèi)供應(yīng)，以個(gè)性化的形貌進(jìn)步用戶(hù)體驗(yàn)，并為商家提供更好的生意契機(jī)。這是為了確保平臺(tái)簡(jiǎn)略更好地服務(wù)于消耗者和商家。

Q5.對(duì)于云業(yè)務(wù)的問(wèn)題，咱們屬目到云業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)正在加快，公司曾線路但愿下半年能達(dá)到兩位數(shù)的增長(zhǎng)，況兼利潤(rùn)率也在連續(xù)改善。在有計(jì)劃到最近咱們?cè)品?wù)家具的價(jià)錢(qián)有所下跌，以及所有這個(gè)詞這個(gè)詞行業(yè)的價(jià)錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)，咱們應(yīng)該若何預(yù)期疇昔的利潤(rùn)率情況？同期，咱們應(yīng)若何評(píng)估這一變化對(duì)資源應(yīng)用率的影響？

云業(yè)務(wù)是一個(gè)工夫和界限效應(yīng)并重的領(lǐng)域。咱們多年的參預(yù)還是變成了廣大的界限效應(yīng)，這使得咱們的云服務(wù)在保持增長(zhǎng)的同期，也能看到利潤(rùn)率的改善。

對(duì)于云業(yè)務(wù)疇昔的利潤(rùn)率，咱們需要有計(jì)劃AI這一耐久變量。豈論是AI軟件如故算力服務(wù)，咱們皆遴選了耐久的視角。因此，咱們斟酌會(huì)在咱們的AI模子API和平臺(tái)推理服務(wù)上賡續(xù)實(shí)施降價(jià)策略，以誘騙更多用戶(hù)并推動(dòng)算力服務(wù)的使用。這意味著咱們將在這些服務(wù)上提供更多的優(yōu)惠，以促進(jìn)用戶(hù)增長(zhǎng)和阛阓膨大。

AI行業(yè)對(duì)AI的需求仍處于早期階段。因此，公司將賡續(xù)以擴(kuò)大用戶(hù)基礎(chǔ)為主要指標(biāo)來(lái)制定家具訂價(jià)策略。咱們預(yù)思，通過(guò)責(zé)備API服務(wù)的價(jià)錢(qián)，將誘騙更多新用戶(hù)使用咱們的AI模子。這些用戶(hù)在使用模子時(shí)，很可能會(huì)將應(yīng)用部署在咱們的云平臺(tái)上，從而天然地使用咱們的其他云服務(wù)，如策畫(huà)、存儲(chǔ)或數(shù)據(jù)庫(kù)家具。

因此，不錯(cuò)將AI模子API的降價(jià)看作是一種用戶(hù)增長(zhǎng)和得回的妙技。由于咱們提供全面的家具和服務(wù)，客戶(hù)很天然地會(huì)使用咱們的多種云家具。一朝他們啟動(dòng)使用咱們的云平臺(tái)，就會(huì)傾向于使用多種云服務(wù)。

Q6.咱們的收入搖蕩率（take rate）有飛騰空間，但同期公司也在關(guān)心商家在平臺(tái)上的運(yùn)營(yíng)職守和成本。最近幾個(gè)月，咱們屬目到一些競(jìng)爭(zhēng)敵手主動(dòng)責(zé)備了商家費(fèi)率，并推出了一些舒緩商家職守的要領(lǐng)。求教這些要領(lǐng)是否會(huì)讓競(jìng)爭(zhēng)敵手在誘騙商家方面更有誘騙力？如果是這么，是否有可能導(dǎo)致咱們88VIP商家的流失？

起先，淘寶和天貓長(zhǎng)久相當(dāng)關(guān)心商家的權(quán)利。從平臺(tái)的健康發(fā)展和運(yùn)營(yíng)角度來(lái)看，咱們以為咱們的生意化率和對(duì)商家的友好度在所有這個(gè)詞平臺(tái)中是最優(yōu)之一。這亦然咱們以為還有進(jìn)步生意化率空間的原因，但咱們會(huì)均衡平臺(tái)健康度、商家籌備健康度和生意化率之間的干系。

其次，咱們還是實(shí)施了很多舒緩商家職守的要領(lǐng)。舉例，咱們?cè)谑杖」し蚍?wù)費(fèi)的同期，也對(duì)中小商家實(shí)施了減免權(quán)略，并取消了天貓商家的年費(fèi)。此外，咱們推出了如“退貨寶”這么的家具，大幅責(zé)備了商家的成本，并在退款優(yōu)化等方面保護(hù)商家的合理權(quán)利。

實(shí)際上，咱們一直在往時(shí)和疇昔的階段中，連續(xù)參預(yù)于用戶(hù)的增長(zhǎng)和體驗(yàn)，包括增強(qiáng)會(huì)員權(quán)利供給等。這些舉措將進(jìn)步用戶(hù)在咱們平臺(tái)的購(gòu)買(mǎi)意愿，從而匡助商家提高成交率，使他們?cè)谄脚_(tái)上的業(yè)務(wù)愈加興旺。我信服，這些投資將極地面惠及商家。

Q7.對(duì)于9月份啟動(dòng)的以舊換新補(bǔ)貼策略，我思了解這一策略對(duì)所有這個(gè)詞這個(gè)詞88電商平臺(tái)生態(tài)或GMV的孝順或占比是若干？您剛剛提到，9月份的換新補(bǔ)貼只是國(guó)度刺激消耗策略的啟動(dòng)，疇昔可能還會(huì)有更多近似補(bǔ)貼。求教您若何看待疇昔補(bǔ)貼的力度，以及可能要點(diǎn)補(bǔ)貼或扶持的消耗領(lǐng)域？

以舊換新補(bǔ)貼要領(lǐng)對(duì)這幾個(gè)月咱們平臺(tái)關(guān)聯(lián)行業(yè)的增長(zhǎng)孝順權(quán)貴，自9月以來(lái)，這些行業(yè)的增速有了顯然的進(jìn)步。至于補(bǔ)貼策略，天然各地區(qū)的具體要領(lǐng)不盡雷同，但咱們不雅察到一個(gè)趨勢(shì)：除了各人電外，很多地區(qū)對(duì)小家電、家居裝潢、家居用品以致數(shù)碼家具等品類(lèi)也增多了補(bǔ)貼要領(lǐng)。

Q8.針對(duì)淘寶和天貓的業(yè)務(wù)，咱們從9月份啟動(dòng)收取工夫服務(wù)費(fèi)。下個(gè)季度將是咱們?nèi)鎸?shí)施該用度的第一個(gè)完竣季度。如果上個(gè)季度咱們的收入搖蕩率（take rate）還是保持牢固，那么疇昔咱們的CMR（傭金收入）增長(zhǎng)是否有可能跨越GMV（總商品來(lái)回額）增長(zhǎng)？也便是說(shuō)，收入搖蕩率是否會(huì)不僅保持牢固，還會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)？對(duì)于本錢(qián)開(kāi)銷(xiāo)（CAPEX），我屬目到本季度咱們的本錢(qián)開(kāi)銷(xiāo)有所增多，主若是用于阿里云和AI領(lǐng)域的參預(yù)。我思了解處置層若何看待這些投資的答復(fù)？極端是在應(yīng)用端和咱們?cè)谠撇弋?huà)方面的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)辟上，咱們是若何評(píng)估這些投資的答復(fù)的？

咱們的收入搖蕩率受到幾個(gè)積極身分的影響，主若是軟件服務(wù)費(fèi)的引入和全站擴(kuò)充的浸透率進(jìn)步。但同期，咱們也在一些新模式上進(jìn)行投資，這些模式在初期增長(zhǎng)連忙，但生意化率相對(duì)較低。因此，這些快速增長(zhǎng)的品類(lèi)可能會(huì)稀釋舉座的收入搖蕩率，存在一種此消彼長(zhǎng)的干系。

咱們會(huì)空洞有計(jì)劃淘寶和天貓的舉座收入搖蕩率，并在商家端尋求均衡，以提供一個(gè)更成心的籌備環(huán)境和更均衡的生意氛圍。因此，咱們會(huì)關(guān)心舉座的收入搖蕩率水平，并有計(jì)劃這些身分的互相作用。

從長(zhǎng)期來(lái)看，咱們對(duì)公司的發(fā)展持樂(lè)不雅格調(diào)。現(xiàn)在，咱們?cè)陉a阓上的定位相對(duì)較低，因此咱們有很大的增漫空間。咱們的大宗本錢(qián)開(kāi)銷(xiāo)皆蟻集在云策畫(huà)領(lǐng)域，尤其是AI基礎(chǔ)設(shè)施。這些投資是基于咱們對(duì)短期和耐久阛阓需求的深刻了解和判斷。

現(xiàn)在，客戶(hù)對(duì)AI算力和AI模子API服務(wù)的需求正在連忙增長(zhǎng)，而且這些需求尚未得到充分滿(mǎn)足。因此，咱們?cè)贏I領(lǐng)域的投資相當(dāng)積極。

咱們以為現(xiàn)時(shí)AI行業(yè)的發(fā)展，尤其是生成式AI的興起，是一個(gè)長(zhǎng)途的歷史性機(jī)遇，可能是二十年一遇的工夫修訂。豈論是從現(xiàn)存模子的能力如故它們?cè)诟餍袠I(yè)的應(yīng)用來(lái)看，需求皆在穩(wěn)步增長(zhǎng)，且這些需求相當(dāng)明確。

咱們還不雅察到，像OpenAI的新款模子在默契鏈（COT）工夫上，對(duì)推理算力的需求零散量級(jí)的進(jìn)步。基于這些工夫趨勢(shì)的預(yù)判，咱們正在提前對(duì)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資。因此，咱們對(duì)AI領(lǐng)域的短期和耐久需求持樂(lè)不雅格調(diào)，這亦然咱們積極投資AI基礎(chǔ)設(shè)施的壓根原因。

Q9.對(duì)于鼓吹答復(fù)的問(wèn)題，起先，祝頌阿里在往時(shí)6個(gè)月中得勝回購(gòu)了100億好意思元的股票。我思問(wèn)的是，你們?cè)诼男谢刭?gòu)時(shí)，是否會(huì)在ADR和在香港上市的股票（代碼9988）之間作念出分裂？其次，中國(guó)東說(shuō)念主民銀行最近推出了一項(xiàng)互換樣式，允許公司借款回購(gòu)我方的股份。既然阿里巴巴還是加入了南向港股通權(quán)略，是否不錯(cuò)應(yīng)用這個(gè)器具來(lái)增多股份回購(gòu)？

咱們的股份回購(gòu)主要在好意思國(guó)阛阓進(jìn)行，因?yàn)槟莾旱牧鲃?dòng)性更強(qiáng)。天然咱們?cè)谙愀坳a阓也有回購(gòu)，但現(xiàn)在主要蟻集在好意思國(guó)阛阓。咱們一直在探索不同的回購(gòu)契機(jī)，并積極籌集資金以扶助回購(gòu)當(dāng)作。

您提到的中國(guó)東說(shuō)念主民銀行的互換樣式，現(xiàn)在咱們還莫得應(yīng)用這一渠說(shuō)念，因?yàn)樗饕槍?duì)A股上市公司。舉例，咱們?cè)?月刊行了50億好意思元的可轉(zhuǎn)債，并在6月應(yīng)用這些資金進(jìn)行了58億好意思元的股票回購(gòu)。這標(biāo)明咱們會(huì)探索各式道路來(lái)增多回購(gòu)。

此外，咱們公司在中國(guó)內(nèi)地持有的東說(shuō)念主民幣現(xiàn)款相當(dāng)充裕，是以對(duì)于東說(shuō)念主民幣資金的回購(gòu)風(fēng)趣不大。但如果是離岸東說(shuō)念主民幣或好意思元資金，咱們可能會(huì)更感風(fēng)趣。

Q10.對(duì)于AI領(lǐng)域的機(jī)遇，現(xiàn)在在云策畫(huà)方面，AI收入的主要驅(qū)能源是模子進(jìn)修如故推理服務(wù)？在好意思國(guó)，AI代理的究詰相當(dāng)濃烈，這是否會(huì)推動(dòng)關(guān)聯(lián)事業(yè)負(fù)載的增長(zhǎng)？

現(xiàn)在，生成式AI對(duì)云服務(wù)的需求主要在前期是由模子進(jìn)修推動(dòng)的。然則，咱們不雅察到推理服務(wù)的需乞降對(duì)算力的需求正在連續(xù)增長(zhǎng)。疇昔，模子進(jìn)修的需求可能會(huì)蟻集在少數(shù)幾家公司，極端是在基礎(chǔ)大模子方面。同期，咱們也屬目到，九行八業(yè)，如自動(dòng)駕駛和金融行業(yè)，皆有各自垂直領(lǐng)域的模子進(jìn)修需求。

總的來(lái)說(shuō)，模子進(jìn)修和推理服務(wù)的需求皆在增長(zhǎng)，但在疇昔，AI推理需求可能會(huì)占據(jù)更大的算力需求比例，從而帶動(dòng)更大幅度的增長(zhǎng)。

您提到的AI在各行業(yè)的應(yīng)用如實(shí)浩蕩存在，不同公司和企業(yè)正在研發(fā)新的AI技能，或應(yīng)用AI自動(dòng)化事業(yè)歷程，以致用AI重構(gòu)以前依賴(lài)CPU的模子。這些變化在咱們周?chē)ㄔ蹅児纠锩妫栽诜e極發(fā)生。

總體來(lái)看，咱們不雅察到的工夫發(fā)展趨勢(shì)與好意思國(guó)近似，大宗正本使用CPU的策畫(huà)需求正在轉(zhuǎn)向GPU重構(gòu)，這是一個(gè)權(quán)貴的趨勢(shì)。而這一行變的基礎(chǔ)是AI模子的平淡應(yīng)用。

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